Benjaminas Grahamas, plačiai žinomas kaip „vertės investavimo tėvas“, buvo amerikiečių investuotojas, ekonomistas ir akademikas. Gimęs Jungtinėje Karalystėje devyniolikto amžiaus pabaigoje, būdamas vienerių metų su tėvais persikėlė į JAV, netekęs tėvo būdamas devynerių. Vėliau jis užaugo esant dideliam skurdui, kuris motyvavo uždirbti pakankamai pinigų ir padaryti savo šeimą jaukią. Visada šviesus studentas, jis įgijo bakalauro laipsnį Kolumbijos universitete, o vėliau įsidarbino Wall Street mieste kaip chalkeris. Greitai lipdamas per kopėčias ir uždirbdamas pakankamai, jis, būdamas 32 metų, įsteigė savo partnerystės firmą ir, būdamas 34 metų, pradėjo dėstyti Kolumbijos universitete. Nors 1929 m. Akcijų rinkos krizės metu jis prarado nemažą dalį savo turto, tai nesugebėjo sulaikyti jo entuziazmo ir mokydamasis iš savo klaidos parašė dvi populiarias knygas apie investicijas. Jo vadybos ekonomikos koncepcijos paskatino investuoti į įvairias investicines priemones, tokias kaip investiciniai fondai, rizikos draudimo fondai, diversifikuotos kontroliuojančiosios įmonės, vertės plėtrą. Jis turėjo daug mokinių, tarp kurių ryškiausias yra Warrenas Buffetas.
Vaikystė ir ankstyvieji metai
Benjaminas Grahamas gimė kaip Benjaminas Grossbaumas 1894 m. Gegužės 9 d. Londone, Anglijoje, žydų šeimoje. Jo tėvai Isaacas M. ir Dorothy Grossbaumas, būdami vienerių metų, persikėlė į JAV, galiausiai apsigyvenę Niujorke, kur Izaokas pradėjo eksporto ir importo verslą.
1903 m. Mirė Izaokas Grossbaumas, palikęs žmoną rūpintis devynerių metų Benjaminu ir dviem jo jaunesniaisiais broliais ir seserimis Leonu ir Viktoru. Nors ji vis dar galėjo valdyti, 1907 m. Banko panika apiplėšė jos santaupas, priversdama šeimą persikelti pas Dorothy brolį Maurice'ą Geradą.
Puikus mokyklos studentas Benjaminas įstojo į Kolumbijos universitetą stipendijai gauti, kurį 1914 m. Baigė savo klasės sveikintoju. Tuo metu jam buvo vos 20 metų ir jis buvo pasirengęs susitvarkyti, žengdamas drąsų ir neįprastą žingsnį.
Likus kelioms savaitėms iki universiteto baigimo, universitetas pasiūlė dėstyti tris skirtingus fakultetus: graikų ir lotynų filosofijos, anglų kalbos ir matematikos. Nors darbas jam būtų suteikęs finansinį saugumą, jis atsisakė pasiūlymo ir prisijungė prie „Wall Street“.
Ankstyva karjera
1914 m. Benjaminas Grossbaumas pradėjo pasiuntininko karjerą Wallburgo tarpininkavimo įmonėje „Newburger“, „Henderson“ ir „Loeb“. Tais laikais tai buvo laikoma revoliuciniu žingsniu, nes tuo metu universiteto absolventai nemanė, kad tarpininkavimas vertybinių popierių srityje yra karjeros galimybė.
Iš pradžių jo pagrindinis darbas buvo rašyti partitūras ant lentos; tačiau laikui bėgant, kai jis įgijo savininkų pasitikėjimą savo prigimtimi, jam buvo suteiktos kitos pareigos. Labai greitai jis atliko įmonės finansinius tyrimus.
Ypač greitai pakilęs į gretas, 1920 m. Jis tapo Newburgerio, Hendersono ir Loebo partneriu. Greitai uždirbo 50 000 USD per metus. Kažkada jis pakeitė savo pavardę, kad atitiktų „Wall Street“ atmosferą, vietoj Grossbaumo tapdamas Benjaminu Grahamu.
Sudarant partnerystę
1926 m. Benjaminas Grahamas sudarė „Graham Newman Co“ kartu su kitu Volstrito brokeriu Jerome'u Newmanu. Tai iš tikrųjų buvo revoliucinė partnerystė, nes jie priėmė radikalias strategijas, kurios ne tik apsaugojo savo klientų investicijas, bet ir suteikė jiems galimybę gauti 670% grąžą per dešimt metų. .
Lažindami, kad tam tikra akcijų kaina kils, jie kartu atliks lažybas, kad kitos akcijos kris. Tokiu būdu jie galėtų visapusiškai išnaudoti turimus išteklius ir nereikėtų laikyti grynųjų pagalvių, 40% pralenkdami pagrindinius investicinius fondus.
Šiaurės vamzdyno reikalas
Taip pat 1926 m. Grahamas padarė stulbinantį atradimą, kuris jam padėjo nustatyti savo pozicijas akcijų rinkoje. Dar 1911 m. „Rocketfellers“ priklausanti „Standard Oil“ buvo padalinta į 34 nepriklausomus subjektus. Tačiau mažai žinodamas apie jų finansinę būklę, Wall Street beveik nekreipė į juos jokio dėmesio.
1926 m. Visų vamzdynų įmonių buvo paprašyta pateikti finansinę atskaitomybę Tarpžinybinei prekybos komisijai, kuri tai padarė labai nepriekaištingai. Peržiūrėdamas šias ataskaitas, Benjaminas Grahamas instinktyviai patraukė dėmesį į vieną Šiaurės vamzdynų kompaniją. Norėdamas sužinoti daugiau apie jos finansinę būklę, jis nedelsdamas nuvažiavo traukiniu į Vašingtoną.
Savo nuostabai jis nustatė, kad nors „Northern Pipeline“ prekiavo 65 USD už akciją, bendrovė laikė geležinkelio obligacijas po 95 USD. Jis taip pat suprato, kad jos akcijų paketas, apimantis ir kitą likvidų turtą, buvo toks, kad įmonė galėjo paskirstyti savo turtą nepaveikdama operatorių.
Grahamas pradėjo rinkti bendrovės akcijas, per 1926 m. Įsigydamas 5 proc. Jų. Dabar jis nuvyko susitikti su aukščiausiuoju „Northern Pipeline“ viršininku, reikalaudamas paskirstyti perteklinį turtą akcininkams, nes jie buvo teisėti jos savininkai. Tačiau jie atsisakė linksminti idėją.
1927 m. Akcininkų susirinkimo metu Grahamas pasiūlė pasiūlymą tiesiogiai savo akcininkams. Prireikus jis pateikė pasiūlymą kaip pasiūlymą; tačiau nė vienas iš dabartinių akcininkų nesutiko jo antrinti, todėl jo atsisakė.
Nesuprasdamas, Benjaminas Grahamas nusprendė perkelti savo kovą į kitą etapą per įgaliotinius. Įdarbinęs advokatų kontorą, jis pradėjo prašyti įgaliotinių. Jis taip pat lankėsi Rokfelerio fonde; bet nesulaukė daug padrąsinimo. Tačiau iki 1928 m. Sausio mėn. Jis buvo įgijęs įgaliotinius maždaug už 37,50% bendrovės akcijų.
1928 m. Akcininkų susirinkimas buvo posūkis į Grahamo karjerą. Šiame susitikime jis turėjo ne tik 37,50 proc. Įgaliotųjų atstovų. Rokfelerio fondas, kuris atidavė įgaliotinius įmonės vadovybei, atsiuntė nurodymą, kad įmonė turėtų paskirstyti tiek pinigų, kiek gali sukaupti verslas.
Dabar „Northern Pipeline“ buvo priversta priimti Grahamo rinkimus į jos valdybą. Netrukus jie savo akcininkams išplatino 70 USD už likutinio turto perteklių. Sužavėtas, Rokfeleris pakvietė jį į susitikimą, galų gale susisiekdamas su kitais filialais, kurie turėjo perteklinių likvidžių grynųjų pinigų, ragindami juos paskirstyti juos teisėtiems savininkams.
Rokfelerio raginimu, daugelis kitų buvusių bendraminčių pradėjo iškrauti savo likutinius grynuosius pinigus, paskirstydami juos akcininkams. Žinomas kaip „šiaurinio vamzdyno reikalas“, pulsacijos efektas nustatė, kad Benjaminas Grahamas yra puikus analitikas ir akcininkas.
Po akcijų rinkos krizės
Grahamo sėkmė „Northern Pipeline Affair“ atvėrė jam dar vieną kelią. 1928 m. Jis įstojo į Kolumbijos universiteto Kolumbijos verslo mokyklą fakulteto nariu, šias pareigas ėjo iki 1955 m.
1929 m., Kai akcijų rinka patyrė didelę krizę, prasidėjus Didžiajai depresijai, Grahamo Newmano partnerystė prarado didžiąją dalį savo akcijų; bet vis tiek sugebėjo išlikti paviršiuje. Galiausiai jie atgavo turtą; niekada neprarasti dar kartą, iki 1956 m. gaudamas vidutinę 17% metinę grąžą.
Akcijų rinkos krizė taip pat privertė jį susimąstyti, todėl 1934 m. Buvo išleista jo pirmoji knyga „Saugumo analizė“.Bendrai parašyta su Davidu Doddu, tai buvo pirmoji knyga, kurioje sistemingai nagrinėjamas investicijų tyrimas.
1948 m. Grahamas Newmanas Co įsigijo vyriausybės darbuotojų draudimą. Nepaisant pasaulio vyriausybės, jos vardu, ji buvo privati įmonė. Kadangi investiciniai fondai negalėjo turėti draudimo bendrovės, jie pavertė ją akcine bendrove, paskirstančia akcijas tarp investuotojų.
1949 m. Jis išleido savo originalų darbą „Protingas investuotojas“. Tuo pačiu metu jis ir toliau vaidino svarbų vaidmenį akcijų rinkoje - pirko akcijas, kurių apyvarta buvo daug mažesnė už bendrovės likvidacinę vertę, todėl ir toliau pelnė akcijas, mažindama neigiamos rizikos ribas.
Pažymėti mokiniai
Bėgant metams, Benjamino Grahamo rezultatai akcijų rinkoje patraukė daugelio jaunų potencialių investuotojų dėmesį. Vienas iš jų buvo Warrenas Edwardas Buffetas. 1949 m. Devyniolikmetis būsimasis verslo magnatas ir investuotojas įstojo į Kolumbijos universitetą tik studijuoti pas jį.
Baigęs studijas 1951 m., Buffetas kreipėsi į Grahamą dėl darbo jo įmonėje, norėdamas dirbti akcijų rinkoje. Jis turėjo tokią didžiulę pagarbą Grahamui, kad jis norėjo dirbti be atlyginimo.
Nors iš pradžių Grahamas jį atkalbinėjo, vėliau jis pasielgė. Buffetas prisijungė prie „Graham Newman Corporation“ 1954 m., Gaudamas 12 000 USD metinį atlyginimą, likdamas jame iki 1956 m. Grahamas pasitraukė. Vėliau jis prisiminė, kad Grahamas buvo sunkus, bet priimtinas bosas.
Nežinia, kada, bet Grahamas taip pat vedė kursus Niujorko vertybinių popierių biržoje, kur vienas iš jo studentų buvo amerikiečių investuotojas ir fondo valdytojas Walteris J. Schlossas. Galiausiai jis taip pat išvyko dirbti į Grahamą, išmokdamas iš jo prekybos gudrybių.
Grahamas taip pat padarė didžiulę įtaką Irvingui Kahnui, jo dėstytojui Kolumbijos verslo mokykloje Kolumbijos universitete. Keletas kitų garsių investuotojų, kurie laikė save Grahamo mokiniais ir taikė jo investavimo į vertę metodus, buvo William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman ir Charles H. Brandes.
Kitais metais
1956 m. Benjaminas Grahamas nutraukė partnerystę su Newmanu ir pasitraukė iš akcijų rinkos. Po to persikėlė į Kaliforniją, dėstyti Kalifornijos universitete, Los Andžele, taip pat Andersono vadybos mokykloje, Naujojoje Meksikoje. Tuo pat metu jis taip pat laikė savo namus Niujorke ir dažnai keliavo į Prancūziją.
Nors jis ir nutraukė partnerystę, jo susidomėjimas akcijų rinka nesumažėjo. Didelę savo pensinio gyvenimo dalį jis praleido kurdamas supaprastintas formules, kurios padėtų paprastiems investuotojams investuoti į akcijas. Jis taip pat daug rašė apie pinigų politiką.
Laikui bėgant jis nusivylė paprastais akcininkais, nes jie neprašė savo, kaip tikrojo bendrovės savininko, teisių. Tačiau jis perėmė įmonių viltį, nes tai privertė įmones tinkamai veikti.
Vėlesniais metais jis taip pat pradėjo vesti sekmadieninius užsiėmimus vaikams, nepriklausantiems jokiai bažnyčiai ar šventyklai. Jis papasakojo jiems apie religijos istoriją, aptardamas šią temą apskritai. Vaikai mėgo šias pamokas.
Pagrindiniai darbai
Benjaminas Grahamas geriausiai įsimenamas už savo dvi knygas „Saugumo analizė“ ir „Protingas investuotojas“. „Saugumo analizėje“ jis aiškiai išskyrė investicijas ir spekuliacijas, o „Pažangusis investuotojas“ - jis daugiausia investavo į vertės investavimą.
Jis taip pat garsėja sumanymu, kurį mes dabar vadiname „Benjamino Grahamo formule“. Išleista „Pažangiajam investuotojui“, ši formulė padeda investuotojams greitai nustatyti, ar jų akcijos buvo įkainotos racionaliai. Kitos dvi populiarios jo sąvokos buvo „Mr. Rinka “ir„ saugos riba “.
Asmeninis gyvenimas ir palikimas
Benjaminas Grahamas vedė tris kartus; tačiau apie jo sutuoktinius ar vaikus mažai žinoma. Jo pirmoji žmona, kurios vardas kol kas nežinomas, iš pradžių buvo šokių mokytoja. Nors vėliau ji atsisakė karjeros prižiūrėti šeimą, po 1929 m. Akcijų rinkos krizės ji turėjo tęsti mokymą.
Grahamas išsiskyrė su savo pirmąja žmona 1937 m., Kitais metais ištekėjęs už jaunos aktorės. Tačiau ši santuoka taip pat buvo trumpalaikė. Jis netrukus išsiskyrė, kad ištekėtų už savo sekretorės Estelle Messing Graham. Estelle, dar vadinama Estie, buvo apibūdinta kaip „šiltas, dovanojantis ir nenusprendžiantis žmogus“.
Su Estelle jis turėjo vieną sūnų, Benjaminą Grahamą jaunesnįjį. Iš ankstesnių dviejų santuokų jis turėjo dar bent du sūnus; Niutonas, miręs nuo stuburo meningito sulaukęs aštuonerių metų, ir Niutonas II, tarnavęs JAV armijoje.
1954 m. Jo antrasis sūnus Newtonas II, būdamas Prancūzijoje, nusižudė. Gavęs naujieną, Grahamas išvyko į Prancūziją susitarti dėl savo paskutinių apeigų. Ten jis susitiko su Marie Louise Amigues, kuri, nors dvidešimt metų buvo Niutono vyresnioji, palaikė ryšį su juo.
Galiausiai Grahamas ir Amiguesas užmezgė ryšį ir Grahamas pradėjo daugiau laiko praleisti su ja. 1965 m. Jis pasakė Estelle, kad šešis mėnesius pasiliks su ja Kalifornijoje, o kitus šešis mėnesius praleis su „Amigues“ Prancūzijoje. Kai Estelle atmetė pasiūlymą, jis paliko namus.
1976 m. Rugsėjo 21 d. Grahamas mirė Aix-en-Provence, Prancūzijoje, būdamas 82 metų.
Visame pasaulyje rimtieji investuotojai vis dar naudoja savo koncepcijas apie investuotojų psichologiją, minimalias skolas, investavimą į „nusipirkite ir laikykite“, pagrindinę analizę, koncentruotą diversifikaciją, pirkimą neperžengdamas saugumo ribų, aktyvisto investavimą ir kontrargumentus.
Smulkmenos
Legendinis investuotojas Warrenas Buffetas savo vyriausią sūnų Howardą Grahamą Buffetą pavadino duokle savo mokytojui Benjaminui Grahamui.
Greiti faktai
Gimtadienis 1894 m. Gegužės 9 d
Tautybė Amerikos
Garsioji: Benjamino GrahamInvestorių citatos
Mirė sulaukęs 82 metų
Saulės ženklas: Jautis
Gimė: Londone, Jungtinėje Karalystėje
Garsus kaip Ekonomistas, investuotojas
Šeima: Sutuoktinis / Ex-: Estey tėvas: Isaac M. Grossbaum motina: Dora Grossbaum Mirė: 1976 m. Rugsėjo 21 d. Mirties vieta: Aix-en-Provence, Prancūzija Miestas: Londonas, Anglija Daugiau Faktai: Columbia Business School, Graham -Newman partnerystė
